Деньги, которые не увидеть |
|---|
 
Все на биржу
Прошедшая неделя ознаменовалась для участников рынка on-line рекламы сообщениями о предстоящих и давно заявленных IPO двух игроков «большой тройки» - «Яндекса» и mail.ru.
В то время как сами компании выход на биржу не комментируют, в бизнес-сообществе данные сообщения вызвали существенный резонанс. Некоторые игроки рынка интернет-рекламы сходятся на том, что обозначенные цифры по капитализации компаний (Mail.ru оценивается аналитиками в пределах 1 миллиарда долларов, «Яндекс» - в диапазоне от 2,5 до 3 миллиардов) существенно завышены, и довольно скептически смотрят на планы компаний привлечь обозначенные инвестиции.
Иные уверены, что публичность двух из трех крупнейших интернет-проектов позитивно скажется отрасли в целом, ведь компаний на этом рынке будет предложено только две. Однако какими будут реальные оценки?..
Самый быстрорастущий сегмент
Рост этого сегмента рекламы ожидается вполне оправданно. Растет весь рекламный рынок, растут доходы населения, ВВП, укрепляется рубль. А on-line реклама растет еще быстрее в связи с увеличением интернет-проникновения, времени, которое пользователь стал проводить в сети, а также динамичным ростом e-commerce. По мнению аналитика «Уралсиба» Константина Белова, многие инвесторы, учитывая все эти факторы, хотели бы сделать ставку именно на этот быстрорастущий сегмент.
Действительно, цифры, демонстрирующие рост рынка on-line рекламы, в последние годы воодушевляют. Появившись относительно недавно, он начал набирать обороты в 2004-2005 году и в 2007, по оценке Ассоциации коммуникационных агентств России - АКАР, вырос на 100% в рублях и 113% - в долларах. При этом резкий скачок коснулся не только баннерной рекламы, где первые места распределены между «Рамблером», РБК и mail.ru, и лишь первые два игрока представлены на публичном рынке. Существенный рост показала и контекстная реклама, где со значительным отрывом от соперников лидирует «Яндекс» (через него проходит около половины всех поисковых запросов в России).
Переоценка ценностей
Однако аналитики довольно скептически отнеслись к заявленным цифрам по капитализации двух интернет-порталов. «На первый взгляд такие оценки выглядят довольно агрессивно, но ведь конкретной стоимости этих двух игроков нет - её не на чем строить, а исторические данные не актуальны для таких быстрорастущих компаний», - говорит Константин Белов. При этом, утверждает он, интерес к сектору будет достаточно высоким.
Сейчас единственной публичной pure internet company является «Рамблер». «Если выйдут два других игрока, инвесторы будут с большим интересом смотреть на этот рынок, особенно если учесть девятую позицию «Яндекса» в мире» - считает Анна Лепетухина из «Тройки Диалог».
Кто быстрее?
Аналитики сошлись в том, что «Яндекс» может быть более интересен инвесторам: у него лидерские позиции в России, а здесь очень важно быть именно первым. Однако мнения относительно того, насколько важно выйти на биржу первым, сводятся к тому, что для инвесторов это будет не столь существенным фактором. Даже если на рынок первым выйдет более слабый mail.ru, это не утолит голод инвесторов, ожидающих прихода «Яндекса», особенно если первый значительно завысит свои оценки.
«Рамблер» от этого только выиграет
То, что выход на биржу двух из трех крупнейших интернет-компаний в целом позитивно скажется на отрасли, не вызывает сомнений. Во всяком случае «Рамблер», самый маленький, однако растущий быстрее рынка участник «большой тройки», позитивно настроен на предстоящие IPO конкурентов. По мнению финансового директора компании Артура Акопьяна, это приведет к большей транспарентности на рынке.
В интервью РИА Новости Акопьян сообщил, что «Рамблер» не устраивают те разные оценки, которые фигурируют сейчас на рынке. «Нас не устраивает качество той информации, которую сообщают о себе конкуренты. Хотя, собственно, они находятся в другом статусе... Надеюсь, что с выходом «Яндекса» и mail.ru на IPO ситуация существенно изменится», - сказал Акопьян.
Кроме того, отметил он, при наличии спроса на акции первой разместившейся Интернет-компании, существенно возрастут и котировки «Рамблера», отметил Акопьян. (После того, как в некоторых СМИ появилась оценка капитализации «Яндекса» в 5 миллиардов долларов, с чем, однако, категорически не согласились аналитики, назвав эту цифру «неоправданно завышенной», акции «Рамблера» пошли вверх. В последнее время капитализация компании в ходе торгов медленно снижалась.)
Более того, в «Рамблере» уверены, что только после того, как все увидят правильные цифры, можно будет реально оценить размер рынка. «Будет ясна пропорция», - сказал Акопьян, - ведь ни «Яндекс», ни mail.ru не посчитали нужным официально озвучить свои финансовые результаты за прошлый год». По итогам 2007 года «Яндекс» обозначил выручку в 166,9 миллиона долларов. Однако насколько можно полагаться на эти цифры - аналитики говорить не берутся. Лишь некоторые из них считают, что «цифры похожи на правду».
Кроме этого, совершенно очевидна, по мнению Акопьяна, и логика завышения собственных цифр. «Чем больше они завысят они объем рекламы, тем больший интерес вызовут у потенциальных рекламодателей - это логично», - считает Акопьян.
Работа над ошибками
Отрицательный пример «дот-комов», когда инвестиции буквально хлынули в интернет-бизнес после объявленной и существенно, как показала практика, завышенной стоимости выведенных на биржу интернет-порталов, может вызвать оправданную осторожность инвесторов. Ведь лишь единицам из ставших тогда публичными интернет-компаний удалось сохранить часть от начальной стоимости выпущенных ими акций.
Однако, как считает Анна Лепетухина, действия инвесторов в ходе размещения «Яндекса» и mail.ru будут весьма взвешенными. «Я не думаю что ситуация с «дот-комами» повторится, хотя этот рынок сложно прогнозировать. Инвесторы осторожно смотрят на такие отрасли и просто так направлять немалые средства не станут», - говорит Лепетухина.
Контекст догоняет баннеры
По масштабам в денежном выражении интернет-компании располагаются сейчас в порядке «Яндекс» - mail.ru - «Рамблер». И несмотря на то, что непубличные ныне компании достаточно сложно оценить, лучшим в этом секторе по всем показателям аналитики называют «Яндекс». Кроме того, у mail.ru нет своего поисковика, он использует платформу «Яндекса», поэтому как эти два Интернет-портала делят выручку и какая у них маржа по показателю EBITDA будет оставаться непонятным вплоть до официального объявления данных непосредственно перед IPO.
В России сейчас большей популярностью пользуется баннерная реклама, хотя, по некоторым оценкам, набиравшая ранее обороты контекстная реклама уже вплотную приблизилась и практически сравнялась с баннерной, рост которой в 2008 году ожидается на 50% с плюсом. Некоторые участники рынка on-line рекламы ожидают, что дальше контекстная реклама будет расти быстрее баннерной. Но на сегодняшний день нет точной оценки контекстной рекламы, цифры могут сильно варьироваться (по последним данным оборот составляет 210 миллионов долларов).
Если учесть этот показатель, рост в 2007 году составил 106%.
Рынок on-line рекламы аналитики называют самым быстрорастущим. Быстрее интернета не растет ни один другой медиа-сегмент. | |
|
Добавить новость
Испанская провинция Гранада - лучшие фотосеты пейзажей . Power Miners Камнедробилка
